Il famoso investitore David Katz ha dichiarato mercoledì di ritenere che la stretta finanziaria abbia creato un’opportunità di acquisto, suggerendo che il settore ha ancora molti venti contrari dall’espansione dell’economia statunitense.
A seguito della recente debolezza del settore, Katz ritiene che gli investitori abbiano ora un livello interessante per aumentare l’esposizione ai titoli finanziari, individuando Bank of New York Mellon come un titolo particolarmente promettente.
“Hanno così tante altre cose da fare per loro che anche se i tassi rimangono relativamente bassi, continuano a fare un sacco di soldi”, ha detto Katz dei finanziari in generale. “Un’economia in miglioramento significa, alla fine, più prestiti e significa anche che il loro portafoglio di prestiti, le loro spese per crediti inesigibili, diminuiranno in modo significativo”.
“Pensiamo che siano in una buona posizione e riteniamo che potranno aumentare i dividendi e riacquistare azioni, quindi quando i tassi saliranno, sarà solo la ciliegina sulla torta”, ha aggiunto Katz.
Secondo FactSet, all’investitore piace la valutazione di BNY Mellon, che è leggermente inferiore a 12 volte gli utili futuri.
“Qualsiasi aumento dei tassi li avvantaggia in modo significativo. Se e quando la Fed aumenterà i tassi – e sappiamo tutti che lo farà ad un certo punto – avranno centinaia di milioni di dollari che non stanno ottenendo sui loro affari di mercato monetario, e questo cadrà direttamente nella linea di fondo”, afferma Katz.
Le azioni di BNY Mellon sono scese di circa il 4% nell’ultimo mese. Dall’inizio dell’anno, il titolo è cresciuto di oltre il 16%.
“Si vende per circa il suo valore contabile tangibile. “È raro trovare un buon istituto finanziario a quel prezzo”, ha detto Katz.
Federal Reserve e quotazioni azionarie
Secondo gli analisti, le grandi banche sono in procinto di rilasciare decine di miliardi di dollari in più in acquisti di azioni e dividendi agli investitori.
Secondo gli analisti bancari di Edward Jones Kyle Sanders e Jim Shanahan, la maggior parte o tutte le banche che fanno il test dovrebbero passare in questo contesto.
“Gli investitori possono stare tranquille riguardo lo stress test di quest’anno”, ha detto Sanders in un’intervista. “Le banche sono state estremamente resilienti durante la pandemia e sono molto ansiose di restituire il capitale agli azionisti”.
Secondo l’analista di Evercore ISI Glenn Schorr, si prevede che i pagamenti totali per le sei maggiori banche statunitensi andranno ad aumentare di ben 130 miliardi di dollari nei prossimi 12 mesi. Secondo gli analisti di Barclays, le prime 20 banche potrebbero restituire quasi 200 miliardi di dollari tra riacquisti e dividendi.
Secondo Sanders, i dividendi probabilmente aumenteranno di almeno il 10% nella maggior parte delle banche. Un dividendo di spicco potrebbe essere quello di Wells Fargo, in parte perché l’anno scorso è stato costretto a ridurre il dividendo a 10 centesimi per azione, ha affermato.
“Penso che Wells potrebbe essere il migliore in termini di aumento del dividendo più grande e del maggior potenziale di riacquisto di azioni”, ha affermato Sanders. “Hanno facilmente molta più capacità di aumentare il loro dividendo a 20 centesimi o 25 centesimi per azione, ovvero un aumento del 100% o del 150% che potranno assorbire facilmente”.
Un altro fattore che potrebbe favorire i riacquisti di azioni è che mentre le banche generano grandi profitti, la domanda di prestiti è tiepida. Questo offre ai dirigenti delle banche poche altre strade per distribuire il capitale, ha detto Shanahan.
Per lo stress test del 2021, uno scenario che le banche devono pianificare include la disoccupazione negli Stati Uniti al 10,8%, un calo più lieve rispetto alla versione di dicembre del test. Secondo gli analisti di Edward Jones, c’è anche una maggiore attenzione agli investimenti commerciali che potrebbero diminuire di valore e ipotesi più dure per i mercati internazionali.
L’ultimo test segna una pietra miliare per l’industria un tempo assediata. Per oltre un decennio, le banche hanno dovuto presentare i loro piani annuali di capitale per l’approvazione della Fed, un processo che limitava le opzioni e occasionalmente faceva inciampare le società.
Ora, le banche saranno guidate da qualcosa noto come la loro riserva di capitale da stress, una misura del capitale che ogni azienda dovrebbe portare in base alla rischiosità delle loro operazioni. Questo nuovo regime avrebbe dovuto iniziare lo scorso anno, ma la pandemia lo ha effettivamente ritardato.
“Finché rimangono al di sopra del requisito di riserva di capitale di stress e di tutti gli altri requisiti ogni trimestre, una banca può tecnicamente fare tutto ciò che decide in merito a riacquisti e dividendi”, ha affermato l’analista della banca Jefferies Ken Usdin,
Ma a meno che le banche non annuncino piani di capitale molto più grandi del previsto, gli investitori hanno preso in considerazione pagamenti più elevati, ha affermato Usdin. L’indice KBW Bank è salito del 27% quest’anno, il doppio del rendimento di circa il 13% dell’S&P 500. I catalizzatori futuri per la performance delle azioni includono tassi di interesse più elevati e crescita dei prestiti con lo sviluppo della ripresa economica, ha affermato.
“Si tratta più di confermare questi dati che le banche stanno tornando ad avere per il controllo di queste decisioni”, ha detto Usdin. “Il più grande aumento che potresti ottenere per le banche è da tassi di interesse più elevati; tutti i proprietari di banche sperano che i tassi salgano”.
