Dall’inizio di gennaio c’è stata una volatilità senza paragoni, ma alcuni dei migliori titoli da acquistare sono quelli che hanno mostrato poca volatilità sul mercato.
Twilio ha ha una straordinaria storia secolare con grande attenzione su come i propri clienti possano comunicare. Shopify supporta notevolmente le piccole e medie imprese. Si tratta di azioni costose, con Shopify che fa trading a 46 volte le vendite. Ma pensiamo che ci siano opportunità a lungo termine, anche se potrebbero esserci dei problemi a breve.
I finanziari saranno i primi ad essere influenzati nella selezione dei titoli. Dei tre segmenti di tecnologia – ovvero più tecnologia di base del consumatore, tecnologia ciclica e tecnologia ad alta definizione – potremmo tornare alla tecnologia di base del consumatore, che andrà a riguardare maggiormente la qualità dei guadagni ed il valore del flusso di cassa. Questo scenario favorisce titoli come Apple e Microsoft e titoli tecnologici più ciclici come Salesforce , Adobe, PayPal , Visa e MasterCard. Azioni che, come abbiamo visto negli ultimi mesi, molti investitori in tutto il mondo hanno venduto troppo presto durante la fase post-pandemica.
Chi ha uno stipendio fisso continuerà a spendere soldi. I lavoratori con salari più alti continueranno a viaggiare. La gente vuole uscire, vuole tornare a vivere. C’è una vera opportunità quando torneremo ad andare nei ristoranti e ricominciare a vivere e spendere soldi. Titoli come Costco, Walmart e Target hanno fatto un ottimo lavoro, ma non sono stati premiati sotto l’aspetto degli utili come quelli del resto del mercato. I titoli dei rivenditori di alta qualità si posizioneranno tra le migliori azioni da acquistare durante la seconda metà dell’anno.
Wells Fargo è un altro titolo valido che, riteniamo, andrà bene in questo secondo semestre del 2021. Bank of America è una buona scelta; Morgan Stanley è per la diversificazione. Prudential è una storia di ristrutturazione ed è attualmente a buon prezzo.
Il mercato
Sulla soglia di nuovi record, stiamo per fare una mossa ancora più più in alto? Il DOW è salito dell’1% circa negli ultimi sei giorni, l’S&P500 dello 0,50% degli ultimi quattro giorni con il rendimento dei titoli decennali che ha chiuso a 1,59.
Abbiamo superato il grande sell-off di maggio soprattutto perché l’S&P è salito dello 0,8% e non siamo così lontani dai massimi storici. L’S&P500 è a mezzo punto percentuale di distanza; i tassi di interesse sono contenuti e le aspettative di guadagno stanno migliorando. Il mercato sembra propendere per il livello successivo più alto, guidato da una sezione trasversale abbastanza diversificata di gruppi industriali e settori.
L’aumento del mercato non è dovuto alle azioni FAANG, come avevamo visto ai massimi precedenti che finiscono per non essere molto sostenibili. Questa è un’immagine molto diversa. L’XLF ha trascorso le ultime settimane vicino ai massimi, ha smesso di fare progressi, ma non ha dato assolutamente nulla in cambio, specialmente nei grandi come JPMorgan. Questa configurazione appare super rialzista per la prossima settimana. Storicamente, i finanziari trascinano i mercati azionari, specialmente quando sono ai massimi storici.
L’indice XUS –intero mercato azionario globale, non solo quello statunitense – non solo si sta avvicinando al massimo storico in questo momento, ma negli ultimi 12 mesi ha sovraperformato l’S&P500. I mercati azionari d’oltremare, in particolare in Europa e Giappone, hanno le stesse tendenze deflazionistiche dovute all’uscita da questa pandemia. Quando il mondo intero sembra voler esplodere, è difficile rimanere ribassisti o pessimisti.
Questo è stato l’anno della rotazione, con il mercato che ha sovraperformato con un margine considerevole da inizio anno. Ma nelle ultime due settimane è stato interessante vedere la crescita tornare in auge. Il motivo è che alcuni temono l’inflazione, uno scenario in cui la crescita farebbe meglio del valore. Tutti gli stimoli distribuiti negli ultimi 14 mesi e più a venire, dovrebbero portare ad una crescita, forse non così forte come ci aspettiamo nel primo e il secondo trimestre, ma rimarrà al di sopra del trend. E poi c’è l’indice manifatturiero Fed di Richmond all’inizio di questa settimana pari a 18 punti, in aumento rispetto al precedente 17 punti. Stiamo ancora osservando buone tendenze nel PIL dei consumatori di ieri per quanto riguarda il consumo personale. Tuttavia, c’è anche una certa inflazione nel sistema relativo ai salari. La crescita e un po’ di inflazione sono una ricetta per possedere aziende più cicliche e più incentrate sul valore.
Tuttavia, va detto che i prezzi della benzina sono i più alti dal 2014 e il petrolio greggio è raddoppiato nell’ultimo anno. Considerato questo aumento del prezzo e gli eventi recenti, molti analisti non si aspettano un boom di giugno. Si aspettano invece che le persone moderino l’attitudine agli acquisti, il consumo personale complessivo e le spese.
Siamo nelle prime fasi della transizione verso un mercato orientato agli utili e fondamentalmente inclinato, il che significa prestazioni più diversificate. Ovvero un ampliamento, una selezione dei titoli e tutte le principali – piccole, medie e grandi – che lavorano insieme.
